認股證及牛熊證教學文章 波幅已回落至較低水平 部署窩輪轉趨吸引

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波幅已回落至較低水平 部署窩輪轉趨吸引

本欄在上月上中旬的時候有提醒投資者當時市況非常波動,令引伸波幅急升,雖然不少投資者希望用窩輪趁低吸納,但要注意波幅當時處於高位,入市買窩輪的成本較高,間接影響窩輪的潛在回報。

如何觀察引伸波幅是高還是低?最常用的指標是恆指波幅指數(VHSI, Hang Seng Volatility Index)。恆指波幅指數旨在量度最近期及下一期恆指期權的價格中,所包含恆指的30個曆日預期波幅,簡單來說是市場對後市波幅的看法,由於恆指期權是期權市場中最活躍的相關資產,加上波幅指數是以真實已成交的期權價格計算出來,因此恆指波幅指數是市場上最透明的波幅指標。

恆指波幅指數在3月中高見68點,創2008年以來的高位,隨著近日市況轉趨穩定,現時的市場環境跟上月又完全不同了,波幅指數亦回落至約30波幅點附近。雖然相對歷史水平仍然未至最低,但已回落至較合理的水平。若是早前沒有買Call輪的投資者,現時則可利用波幅已回落至較低位置的機會,重新考慮利用窩輪作部署。當然,現時揀窩輪仍要特別留意產品條款,隨著發行商陸續補充較貼行使價的產品,早前市場缺合適條款的情況已紓緩。投資者宜選擇較貼價產品,再配合到期日、街貨量等作篩選,然後從中揀出槓桿最高的產品從而在合理範圍內提升潛在回報。以恆指為例,如看好可留意恆指購25134,行使價25,100點,2020年9月29日到期,實際槓桿8.7倍,是行使價24,200至25,500點之間槓桿最高;看淡則可留意恆指沽24310,行使價23,000點,2020年9月29日到期,實際槓桿6.7倍,是行使價22,500至24,200點之間槓桿最高。

註: 以上數據資料來自高盛認股證牛熊證網站 http://www.gswarrants.com.hk/



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